业绩驱动海外检测龙头股价上涨，20 年 CAGR 约 9%。SGS 集团即瑞士通用公证行，总部位于瑞士日内瓦，创建于 1878 年，是全球检验、鉴定、测试及认证服务的领导者和创新者，也是公认的质量与诚信的全球基准。1998-2001 年，SGS 经历了重组、起诉等内外危机，2001 年逐渐恢复经营，股价随业绩高速增长。2009 年后，公司进入平稳增长期，业绩增速中枢下移，股价稳步提升。与 SSMI 指数（瑞士市场指数）相比，公司股价与市场指数走势相近，在经济下行期间抗风险能力优秀，我们认为主要系检测行业存在一定的刚性需求。

检测行业的核心价值是消除信息不对称和提供信任背书，伴有一定的刚需属性。检测行业属于第三方评价制度，由第三方机构具体实施，政府部门负责制定政策、建立制度并实施监管，社会各方采信评价结果。当产生验证产品质量和过程控制的需求时候，检测应运而生。

行业规模较大且可永续存在。检测需求的根本推动力，是在具有信息不对称的情况下，全社会对质量、健康、安全、环境重视程度的不断加强。在这种趋势下，我们认为检测行业是可永续存在的。根据国家市场监督总局数据，全球检验检测行业市场规模由 2016 年的 1445 亿欧元增长至2021 年的 2343 亿欧元，5 年复合增长率达 10%。